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Actualidad

Fuente: Econométrica

Informe de Econométrica

Fin del desendeudamiento

Por Redacción

Con los ingresos tributarios creciendo al 34% y un gasto primario subiendo al 44% en los primeros nueve meses del año, el déficit fiscal de este año superará los $170.000 millones de pesos, equivalente a 4% del PBI. Hacia el mes de Octubre el déficit de las cuentas públicas ya superó los $90.000 millones, en tanto que los $80.000 millones restantes se concentrarán en los dos últimos meses del año dada la estacionalidad del gasto, en especial en diciembre. De este modo, el déficit fiscal de 2014 superará los USD20.000 millones al tipo de cambio oficial de los cuales el 50% se registra en los últimos 60 días del año.

 

La avalancha de pesos por la monetización del déficit fiscal en la última parte del año fue el preludio al salto del dólar en enero del año pasado, una vez que la demanda estacional de pesos mermó tras las fiestas. En apariencia este diagnóstico sería compartido por el Gobierno, dado que para sortear esa monetización del déficit y su impacto en el dólar, comenzó a colocar deuda en el mercado local para financiarse y así evitar un desborde en la oferta de pesos que impulse nuevamente el precio de las divisas en el mercado paralelo.

 

En efecto, por primera vez desde la reaparición del déficit en las cuentas públicas en 2009, en los meses de Octubre y Noviembre el Tesoro volvió a colocar deuda en el mercado con el objetivo de financiar el déficit fiscal y dejar de monetizar el 100% del mismo.

 

Si bien los montos colocados hasta el momento no fueron significativos, la perspectiva de que el Gobierno comenzará a utilizar el endeudamiento mediante licitaciones de bonos atados al dólar oficial (dollar-linked) para reducir la emisión monetaria, generó un derrumbe en las expectativas de devaluación, que desplomó el valor del dólar informal un 19%, desde $16 a $13.

 

Descargate el informe completo de Econométrica.

 

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